rezession und krise ohne ende??

Moderator Anmeldungsdatum : 25 Nov 2007 Beiträge : 313

Indizes
US-Aktienmarkt vor schweren Zeiten
13. Februar 2008 , Stefan Böhm in Indizes

Kine Frage: Die Krise am US-Immobilienmarkt hat sich mittlerweile in der
Finanzindustrie verfestigt und viele Anleger auf dem falschen Fuß
erwischt. Nun droht auch noch eine Rezession in den USA mit all ihren
negativen Auswirkungen auf Konjunktur, Beschäftigung und
Unternehmensgewinne. Die letzten Konjunkturindikatoren waren schlecht,
so dass inzwischen kaum noch jemand daran zweifelt, dass eine Rezession
in den USA zumindest 2008 kommen wird.

Anleiheversicherer: Der nächste Dominostein
Dabei kann man inzwischen gut sehen, wie die einzelnen Dominosteine
fallen. Nach den Immobilienfinanzierern und Baufirmen kamen die
Investmentbanken an die Reihe. Nun wackeln auch die Anleiheversicherer.
Die an sich kleine Branche sitzt im Zentrum der Finanzindustrie.
Hierzulande kaum bekannte Firmen wie MBIA oder Ambac versichern Anleihen
gegen Kreditausfälle. Im Raum steht eine gigantische Zahl von zwei
Billionen US-Dollar, die auf diese Weise abgesichert sind. Dadurch dass
auch strukturierte Finanzprodukte und CDOs wie auch Kreditderivate
versichert wurden, stehen die Anleiheversicherer nun selbst vor einem
Scherbenhaufen. Denn viele der versicherten Schuldtitel sind mit
Forderungen aus dem US-Hypothekenmarkt abgesichert. Dass dies eine
bereits tickende Zeitbombe ist, haben jetzt auch die Ratingagenturen
erkannt – nachdem die Aktien der betroffenen Firmen bereits um bis zu 80
Prozent seit Herbst 2007 eingebrochen sind. Nun wollen die
Ratingagenturen den Anleiheversicherern das Bonitätssiegel entziehen,
weil deren Kapitaldecke bei weitem nicht ausreicht, um die steigenden
Zahlungsausfälle zu kompensieren.

Banken vor nächster Abschreibungsrunde
Sollte dies so geschehen, wäre dies nicht nur für die Versicherer ein
Fiasko. Auch auf Banken wie die Citigroup oder auch die UBS, Deutsche
Bank und andere kämen dann neue Abschreibungen in Milliardenhöhe zu,
denn dann könnten diese Banken ihre Risiken aus der US-Hypothekenkrise,
die nach wie vor in den Büchern stehen, nicht mehr „weghedgen“. Die
Folge wäre eine weitere Verschärfung der Kreditvergabe mit nochmals
negativen Folgen für die Realwirtschaft. Die konsumabhängige
US-Wirtschaft dürfte davon besonders betroffen sein. Zwar sind derzeit
Rettungsversuche für die Bondversicherer im Gange. Neben einer
staatlichen Lösung gibt es auch Bestrebungen, dass die Banken mit
Milliardenspritzen einspringen und die Bondversicherer retten. Doch so
oder so: Der Ausgang ist offen und von gut bis schlecht ist alles
möglich.

S&P durchbricht langfristigen Abwärtstrend
Sollte es mit den Anleiheversicherern weiter bergab gehen, dann wird
sich dies auch am breiten Aktienmarkt negativ widerspiegeln. Der S&P-500
Index dürfte dann kaum noch zu halten sein. Schon jetzt wurde mit dem
Bruch des langfristigen Aufwärtstrends ein negatives Chartsignal
generiert, das sich zuvor bereits mit dem Scheitern an den Hochs aus dem
Jahr 2000 im Bereich von 1.550/1.570 Punkten angekündigt hat. Aus
charttechnischer Sicht muss daher mit weiteren Kursverlusten beim
Stanpoor gerechnet werden. Auch ein anderer Grund dürfte den Aktienmarkt
belasten. Obwohl die USA der Ausgangspunkt und das Zentrum der Krise
waren bzw. sind, hat sich der US-Markt paradoxerweise vergleichsweise am
besten behauptet. Dies dürfte auf die Zinssenkungen der Fed
zurückzuführen sein. Die Zinsphantasie ist inzwischen jedoch weitgehend
aus dem Markt entwichen. Nicht wenige Gründe sprechen daher für einen
weiteren Kursrückgang am US-Aktienmarkt.